Alegerile parlamentare din 2021 în Republica Moldova - alegeri.md
 Мониторинг→Экономика→Экономическая политика

Экономическая политика в период 1–15 апреля 2009

Цены и инфляция

В Молдове четвертый месяц подряд отмечается дефляция…

Третий месяц подряд с начала года в Молдове отмечается дефляция. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в марте с.г. по сравнению с февралем 2009 года составил 99,2%, а по сравнению с мартом 2008 года — 101,2% (справка: в марте 2008 года по сравнению с февралем 2008-го ИПЦ составил 101,1%, а по сравнению с мартом 2007-го — 115,4%), информирует Национальное бюро статистики. Снижение средних потребительских цен на 0,8% было обусловлено уменьшением цен на продовольственную продукцию — на 1,5%, непродовольственные товары — на 0,4% и тарифы на оказание услуг населению — на 0,1%.

Вместе с тем в марте с.г. были снижены тарифы на услуги населению общественного междугороднего автотранспорта — примерно на 5% и работы по ремонту жилья — на 1,5%. С начала года цены снизились на 1,8%. Таким образом, начиная с декабря потребительский рынок в Республике Молдова характеризуется дефляционными процессами (декабрь — минус 0,2%, январь — минус 0,1%, февраль — минус 1%, март — минус 0,8%).

Инвестиционный климат и внешняя позиция Молдовы

Экономический эффект от политических битв будет сильным…

Несомненно, эффекты политической нестабильности и событий, произошедших на прошлой неделе в Кишиневе, отразятся на инвестиционном климате, в частности на иностранных инвесторах. Если они и раньше проявляли достаточную сдержанность в намерениях начинать бизнес в Республике Молдова, с этого момента их сдержанность, считаем, возрастет вдвое.

Кроме того, опасения иностранных инвесторов, которые уже присутствуют или только намереваются прийти в Молдову, получают подтверждение и извне. Например, международное рейтинговое агентство Fitch выразило озабоченность ситуацией в Молдове, предупредив, что может понизить рейтинг Молдовы, который в настоящее время составляет В с минусом. Рейтинг Молдовы — спекулятивного класса (junk) — без рекомендаций производить инвестиции.

По мнению Fitch, политическая и экономическая ситуация в Республике Молдова очень трудная и уже предполагает значительный политический риск, а если риски будут ощущаться и далее, в долгосрочной перспективе, отражаясь на экономике, следует ожидать, что агентство изменит рейтинг на еще более низкий, что ставит под угрозу кредитные отношения с такими международными финансовыми грандами, как МВФ, ВБ, ЕК и др.

Хорошо известно, что меморандум Молдовы с МВФ практически истек (май 2009 года), отношения ВБ с правительством достаточно напряженные, несмотря на то, что за последние полгода были выделены два транша на инфраструктурные проекты, аналогичная ситуация наблюдается и в отношениях с Европейской комиссией. Однако дальнейшие отношения соответствующих структур с правительством будут в значительной степени зависеть от существования меморандума с МВФ. Более того, не следует забывать, что помимо основных международных структур-кредиторов, в стране представлены также инвестиционные проекты других государств, в том числе Испании, Нидерландов, Лихтенштейна, Японии и др. И эти проекты могут в любой момент завершить свою деятельность при отсутствии в Республике Молдова элементарных свобод и демократических принципов.

Кроме того, учитывая, что Бухарест поддержал Республику Молдова в процессе европейской интеграции, введение виз для румын скажется на бизнес-климате, тем более что многие иностранные бизнес-проекты в Молдове руководятся из Румынии, страны-члена Европейского союза. Соответственно, вследствие политических баталий экономический эффект будет сильным, тем более, что Молдова в существенной мере зависима от внешних фондов, начиная от денег ЕС и заканчивая денежными поступлениями от рабочих, работающих за рубежом.

Мировой экономический кризис способствовал росту напряженности в стране, учитывая спад объема переводов от молдавских граждан, работающих за пределами страны. Внешний долг Республики Молдова — около 4 миллиардов долларов или 70% внутреннего валового продукта (ВВП) за 2008 год — достаточно высок, хотя и не превышает задолженность других малых развивающихся государств. Эта цифра включает как публичный долг, так и долг частного сектора. В этом году Молдове предстоит еще выплатить 12 миллионов долларов из эмиссии облигаций с плавающей ставкой, погашаемой в октябре, что окажет давление на государственный бюджет.

Макроэкономика

Последствия кризиса: прогнозы клуба IDEA…

Клуб IDEA обнародовал возможные прогнозы в нынешней экономической конъюнктуре в комментарии, подписанном Сорином ХадыркэRO, в ходе своего заседания, на котором обсуждался мировой экономический кризис и его последствия для страны. Вопрос, который возникает и который, вероятно, занимает всех — может ли мировой экономический кризис быть использован в интересах страны. Члены клуба были полностью едины во мнении, что сам по себе кризис никак не является возможностью и способен принести лишь проблемы: снижение доверия, спад спроса, порочный круг, порождаемый падением цен, снижение продаж, внешняя уязвимость и рост безработицы.

Вместе с тем разумно будет предположить, что, в зависимости от уровня подверженности и применяемого набора мер, выход из кризиса в некоторых странах может произойти быстрее, а в некоторых — не столь быстро. В тот момент страны, которые преодолеют кризис быстрее, будут пользоваться преимуществом с точки зрения конкуренции на международных рынках и первыми соберут урожаи восстановившегося доверия потребителей, укрепив тем самым свои позиции на соответствующих рынках.

Преимущества для некоторых…

Также обсуждался тот факт, что некоторые компании, даже в период кризиса, будут находиться в более благоприятном положении, чем остальные. Речь идет о компаниях, которые либо конкурентоспособны с точки зрения расходов, либо «богаты» в плане ликвидности.

Учитывая сказанное выше, представители IDEA задумались о коммерческих банках Республики Молдова, которые, демонстрируя высокие показатели ликвидности и платежеспособности (по крайней мере, на данный момент), могли бы предпринять шаг по расширению в сторону соседних стран. Конечно, подобные меры влекут определенный риск, абсолютно необходим детальный анализ рынка. И все же выигрышей — масса. Известно, что в период кризиса цены на акции опускаются ниже их справедливой рыночной стоимости (fair market value) по очевидным причинам: паника, дефицит ликвидности, отток определенных инвестиций. Когда паника исчезает, в рыночных котировках компаний, которые остаются на ногах, наступает коррекция — цены на акции восстанавливают утерянные на рынке позиции. В финансовом мире подобное явление известно под названием «снятие сливок» (cherry picking), что означает, естественно, когда акции компаний приобретаются за бесценок. В среднесрочной перспективе движение некоторых банков на соседние рынки могло бы сослужить хорошую службу экспортерам и, в целом, конкурентоспособности.

Прогноз по ряду макроэкономических показателей…

В ходе того же заседания был использован метод эксперта, который указал скорее на пессимистические, нежели оптимистические результаты: ВВП в 2009 году — 1,4%, инфляция (дек. 2009/дек. 2008) — 5,8% и рост безработицы до уровня 9,6%.

ПоказателиМин.Сред.Макс.
ВВП-4.01.45.5
ИПЦ3.05.89.0
Безработица7.19.615.1

Прогнозируя ВВП, представители IDEA пытались рассматривать этот показатель с учетом динамики его составляющих: потребление, инвестиции (в том числе публичные инвестиции и расходы) и чистый экспорт. Соответственно, ожидается отрицательное воздействие со стороны потребления и инвестиций хозяйств, которое будет отчасти компенсировано показателем чистого экспорта (который впервые за долгие годы может положительно отразиться на ВВП). Положительное влияние на ВВП может оказать и увеличение бюджетных расходов, если будут иметься возможности для финансирования дефицита.

Динамика ИПЦ — «хорошая», что определено снижением общего потребительского спроса. В нынешних условиях мы наблюдаем несколько подряд месяцев дефляции, однако все может измениться, если молдавский лей начнет скатываться в сторону девальвации.

 Мин.Сред.Макс.
Продолжительность кризиса (лет)0.01.02.5

Мнения о продолжительности кризиса в Республике Молдова внешне сильно разнились. Ведь для того, чтобы говорить о конце кризиса, надо прежде точно определить или прийти к соглашению относительно времени его начала. Классическое определение — 2 подряд квартала падения ВВП — не подходит под нынешнюю конъюнктуру, поскольку в целом по итогам 2008 года ВВП вырос на 7,3%. Все же, приняв за основу то, что кризис имеет место уже в настоящий момент (подтверждением чему служит спад промышленности примерно на 27%), эксперты IDEA прогнозировали, что возобновление темпов экономического роста последует в первом квартале 2010 года. В целом вывод представителей IDEA сводится к тому, что необходим антикризисный план, призванный поддержать общий спрос и защитить банковскую систему. Больше деталей можно узнать, посетив сайт http://clubulidea.wordpress.com

17–31 марта 2009 16 апреля – 1 мая 2009