Alegerile parlamentare din 2021 în Republica Moldova - alegeri.md
 Мониторинг→Экономика→Экономическая политика

Экономическая политика в период 1–15 сентября 2007

Что происходит на валютном рынке или куда «идет» лей?

С начала года молдавский лей укрепился по отношению к доллару примерно на 10%, а по отношению к евро — на 4%. Укрепление молдавской валюты по отношению к доллару побило даже рекорд трехлетней давности. Разумеется, на усиление лея влияют как глобальные или региональные тенденции (поскольку экономика страны тесно взаимосвязана с региональными рынками в вопросах экспорта товаров и осуществления финансовых операций), так и конъюнктура местного валютного рынка. Аналогичные тенденции отмечены и в странах региона, с которыми Молдова поддерживает торговые отношения.

На внутреннем плане укреплению национальной валюты способствует усиливающийся поток валютных поступлений от молдавских граждан, работающих за рубежом — ситуация, которая привела к более частым интервенциям Национального банка Молдовы на внутренний рынок с целью приобретения значительных сумм иностранной валюты. В значительной степени эту ситуацию можно объяснить и оправдать увеличением валютных резервов центробанка, которые перевалили за миллиард USD. Более того, последствия усиления лея материализовались в удешевлении кредитов со стороны банковской системы.

Тем не менее, в этой конъюнктуре, как Правительству, так и Нацбанку следует быть предельно осторожными при поддержке, тем или иным образом, курса на укрепление лея, несмотря на то, что это способствует приостановлению инфляции. А также, несмотря на то, что более сильный лей выгоден государству — тому, кто в последней инстанции покупает энергоносители, в том числе природный газ, так как более крепкий лей дает возможность приобрести природный газ за меньшие суммы при обмене по действующему курсу. Призывая проявить осторожность при поддержке лея любой ценой, мы думаем в первую очередь об экспортерах, которые и без того оказались в сложной ситуации, так как в условиях сильного лея экспортируемая ими продукция более дешевая и, соответственно, они получают меньше денег.

Бесспорно, укрепление лея в среднем на 15% в год (возможный сценарий в случае сохранения наблюдаемых сегодня тенденций) не оправдано в условиях, когда торговый дефицит достиг 1,2 млрд. USD за первое полугодие, более чем на 40% превысив прошлогодние показатели, а экономический рост Молдовы составляет около 8% (в значительной степени стимулируемый потреблением) на фоне других государств, где темпы роста составляют всего лишь 2–3%. Это свидетельствует о том, что где-то что-то не в порядке, а в цифрах расхождение. При желании можно без особого труда усмотреть связь между торговым дефицитом и валютным обменным курсом в условиях резкого роста импорта. В конечном итоге, сильное укрепление лея просто лишено какого-либо экономического фундамента, а этот дефицит хронический, так как углубляется на протяжении вот уже шести лет.

Не исключено в ближайшем будущем изменение тренда, т.е. незначительное падение лея в том числе в результате возможной акцентуации инфляционного прессинга (тем более, что за восемь месяцев уровень инфляции достиг 7,3%), что является в настоящий момент задачей номер один Нацбанка. Эти давления могут исходить и от сильного увеличения зарплат, пособий, а также от потока валютных поступлений из-за рубежа. Вполне вероятно, что в ближайшее время Правительство и Нацбанк пересмотрят в сторону повышения прогноз инфляции на 2007 год, которая установлена на уровне 10%. Если Нацбанк не будет проводить интервенции на валютном рынке и не будет скупать валюту с целью удержать инфляцию, к концу года национальная валюта может упасть до 12,5 лей за один доллар.

1–31 августа 2007 1–15 октября 2007