Alegerile parlamentare din 2021 în Republica Moldova - alegeri.md
 Мониторинг→Экономика→Экономическая политика

Экономическая политика в период 16–30 июня 2009

Макроэкономика

О денежных поступлениях из-за рубежа и отношениях с кредиторами…

Согласно недавнему аналитическому исследованиюEN, глубокий экономический спад в первом квартале этого года обусловлен и снижением объема денежных поступлений из-за рубежа и миграцией рабочей силы. Так, значительная часть молдавских граждан, возвращающихся в страну, пополняют ряды безработных. Впервые за восемь лет безработица выросла на статистически значительную величину, и даже появились первые признаки снижения реальных зарплат (www.expert-grup.org). Снижение денежных поступлений от эмигрантов влечет два основных фактора: 1. спад потребления, импорта, пошлин и др. и 2. давление на местный рынок труда (многие из граждан, оставшихся без работы за границей, возвращаются на родину), который и без того разогрет высоким уровнем безработицы. Кроме того, отрицательным влиянием спада импорта является снижение поступлений в бюджет. А поскольку основным источником доходов государственного бюджета являются непрямые налоги, в частности НДС, следует ожидать, что эти поступления значительно сократятся в условиях спада потребления, а все это ставит под сомнение реализацию социальных проектов и выполнение бюджетных обязательств.

Согласно данным НБС, в первом квартале этого года банковская система зарегистрировала переводы от граждан, работающих за рубежом, в объеме 227 миллионов долларов США — на 43% меньше, чем к концу 2008 года, и на 29% меньше, чем в первом квартале прошлого года. Вместе с тем, если допустить, что подобный примерно 30-процентный спад сохранится до конца года, то у Молдовы будет ориентировочно на полмиллиарда (0,5 миллиарда долларов) поступлений иностранной валюты меньше, что достаточно значительно. Многие могут сказать, что в этом случае «нас спасет» Россия, обещавшая Молдове кредит в объеме 500 миллионов долларов, а эти деньги могли бы покрыть недостаток денежных поступлений от молдавских граждан из-за рубежа. Однако следует учитывать, что даже в самом оптимистическом случае кредит будет выплачен минимум в три транша. Кроме того, надо также иметь в виду, что теоретически это именно кредит, а условия его получения, погашения и непосредственного использования в тех или иных областях пока остаются практически incognito для широкой общественности.

Естественно, Республика Молдова нуждается во внешнем кредите, поскольку в настоящее время у страны нет в распоряжении иных источников финансирования. Мы не можем финансировать себя в нынешнем контексте с помощью выпуска облигаций, единственным выбором остаются институциональные кредиторы, а именно МВФ, Европейский союз или ВБ. Между тем в настоящих условиях у правительства есть сильная карта: тот факт, что МВФ отложил принятие решения о предоставлении кредита именно на осень этого года. Отношения с этой международной организацией будет в значительной степени зависеть от условия предоставления кредита Российской Федерацией и от ситуации после выборов 29 июля.

Вместе с тем отметим, что до настоящего времени только Республика Молдова и Таджикистан имели с МВФ программы по искоренению бедности и экономическому ростуEN, все остальные страны Содружества Независимых Государств имели намного более выгодные двусторонние программы, и по условиям и срокам погашения кредитов, и по их объему. Например, Беларусь получила программу stand-by, рассчитанную на 2,5 миллиарда долларов, а Украина — на 16,4 миллиарда долларов, не говоря уже о Румынии, Польше или других государствах ECE, имеющих доступ к намного более гибким кредитным линиям. Это еще раз говорит о бессвязности проводимой политики и слабом потенциале внедрения структурных и институциональных реформ по снижению бедности, равно как и о экономическом разрыве между странами региона.

Банковская система

Система поставлена «к позорном столбу»…

Согласно данным НБМ, активы молдавских банков выросли в мае в целом примерно на 1%, до 37,8 миллиарда леев (3,375 миллиарда долларов), а портфель депозитов — на 0,5%, до 25,3 миллиарда леев (около 2,26 миллиарда долларов). По всей видимости, банковская система возвращается к тенденции роста. Так, за пять месяцев года активы уменьшились примерно на 3,5%, а сальдо депозитов снизилось в целом на 6,8%, тогда как сейчас появились положительные показатели. Банки ожидали, что по итогам первых пяти месяцев года самые существенные потери произойдут в результате оттока капитала со счетов физических лиц (-6,2%). Сальдо депозитов населения достигает 15,5 миллиарда леев и намного превышает объем вкладов юридических лиц, на депозитных счетах которых находится 5,6 миллиарда леев. Кредитный портфель уменьшился на 3,4%, примерно до 24 миллиардов леев (www.businessexpert.md). Качество кредитов продолжает ухудшаться. В мае потери в кредитовании выросли на 2%, а с начала этого года — на 20%, до 1,44 миллиарда леев. Так, партнеры и клиенты банков получили кредитов на сумму 1,9 миллиарда леев, в то время как общий объем обязательств коммерческих банков составляет около 30,7 миллиарда леев, с тенденцией к снижению.

Ликвидность банковской системы продолжает оставаться высокойRO, на уровне 30%, тогда как норма составляет до 20%. Между тем достаточность капитала находится на уровне 32%, при допустимом пороге в 12%. Вместе с тем на качестве данных в системе может (отрицательно) отразиться банкротство Investprivatbank (IPB). Произошедшее с IPB является следствием безответственности или административной халатности руководства этого учреждения, которое авантюрно подписывало или выдавало кредиты с высоким уровнем риска, несмотря на предупреждения со стороны центрального банка, это с одной стороны. По крайней мере, так утверждают представители НБМ, уточнившие, что год назад банк получил предупреждение монетарного органа о выявленных непоследовательностях в менеджменте активов, в частности, в области портфеля кредитования. С другой стороны, первые сигналы о затруднительном положении сам банк подал полгода с лишним назад, когда начал предлагать 24-процентные ставки по депозитам в молдавских леях и 16-процентные — по вкладам в иностранной валюте, тогда как средние ставки составляли немногим более 20% и 13% соответственно.

Поэтому считаем, что те, кто обладает элементарными финансовыми познаниями, могли предвидеть, что банк уже в ноябре прошлого года столкнулся с острым кризисом ликвидности, поэтому и предлагал столь высокие ставки для привлечения ресурсов. Речь идет и о Национальном банке, который наверняка знал, что ситуация в IPB крайне трудная, и должен был незамедлительно вмешаться, однако тянул с этим до марта-апреля 2009 года, периода, когда все банки проходят очередную проверку НБМ. Однако было уже слишком поздно. Фактически, отношения НБМ с коммерческими банками продемонстрировали, что он действует, как «средневековый знахарь», выписывающий один и тот же курс лечения всем банкам (выговоры, предупреждения и др.), вне зависимости от источника финансовых проблем и недуга, которым страдает «пациент», в данном случае банк. Ведь на самом деле НБМ является банком банков и, согласно закону, обязан принимать соответствующие меры. Кроме того, известно, что активы обанкротившегося банка были задействованы по большей части в ипотечных операциях, доля ипотечных займов в кредитном портфеле IPB превышала 75%. Об этом очень хорошо знал НБМ, который и должен был рекомендовать банку диверсифицировать портфель.

Банкротство IPB наверняка повлечет недовольство среди населения и отразится на решении граждан относительно формы хранения своих сбережений, тем более, что часть из них все еще помнит случаи с OguzBank, Intercapital или BancoSind 1996–1998 годов, из-за банкротства которых многие люди до сих пор не вернули свои вклады. Самым серьезным последствием в этом случае может стать массовое снятие депозитов, обусловленное паникой, и вероятность такого развития событий выше в период кризиса. Риск подобной ситуации заключается не только в потере депозитов, но и в нарушении работы всей банковской системы, нормальная деятельность которой жизненно важна для экономики любой страны. Во время финансового кризиса чрезвычайно важно спокойно анализировать слухи и не поддаваться на вероятную панику среди вкладчиков, учитывая, что деятельность банков основывается преимущественно на депозитах населения. А паника лишь еще больше усугубляет ситуацию.

Публичные финансы

Государственная казна определенно сталкивается с дефицитом…

К началу июня доходы государственного бюджета Республики Молдова составили немногим более 5,1 миллиарда леев (более 455 миллионов долларов), что примерно на 10% меньше запланированного показателя. Объем поступивших доходов на 10,5% меньше, чем за аналогичный период 2008 года. Согласно данным Министерства финансов, свыше 39% доходов были обеспечены Государственной налоговой службой, 65,2% — Таможенной службой, 70,8 миллиона леев (на 5,3% больше запланированного показателя) поступили за счет сбора подоходного налога с предпринимательской деятельности, 2,26 миллиарда леев (-2,4%) — за счет сбора НДС с товаров, произведенных в стране, 1,99 миллиарда леев (примерно -15%) — за счет сбора НДС с импорта, а более 563 миллионов леев (-7,5%) — за счет поступлений от акцизов. В январе-мае бюджетные расходы составили 6,25 миллиарда леев (558 миллионов долларов) — это более чем на 23% ниже запланированного показателя, однако на 1,3% больше, чем за соответствующий период прошлого года. Республика Молдова осуществила за тот же период внешних выплат на сумму 31,5 миллиона долларов, а для обслуживания внутреннего государственного долга было использовано более 297 миллионов леев.

Рынок труда

Стагнация в сфере зарплат…

В мае 2009 года средний размер оплаты труда работника экономики Республики Молдова составил примерно 2746 леев (245 долларов). По сравнению с маем предыдущего года среднемесячная зарплата выросла на 8,2%, реальный рост зарплаты достиг 10%. Согласно данным Национального бюро статистики, в бюджетной сфере среднемесячная зарплата составила 2455 леев (219 долларов), увеличившись примерно на 20% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. В реальном секторе национальной экономики среднемесячная зарплата составила 2914 леев (260 долларов) и увеличилась на 4,5% по сравнению с маем прошлого года.

Наилучшим образом по-прежнему оплачивается труд работников финансовой сферы, которые получали в мае в среднем по 5577 леев. Далее по уровню среднего размера оплаты труда идут работники предприятий электро-, тепло-, газо- и водоснабжения — 3735 леев, предприятий добывающей промышленности — 3423 леев, сотрудники компаний, действующих в сфере сделок с недвижимостью — 3460 леев, а также работники публичной администрации, которые в мае получали среднюю зарплату в размере 3252 лея.

Самый низкий размер средней оплаты труда зарегистрирован в сельском хозяйстве и лесоводстве — 1322 лея, рыбоводстве — 1412 лея, сфере развлекательной, культурной и спортивной деятельности — 2060 леев, образовании — 2134 лея, а также гостинично-ресторанном деле — 2175 леев. Вместе с тем в январе-мае 2009 года среднемесячная зарплата работника национальной экономики составила 2642 лея (236 долларов), и эта цифра далека от 300 долларов: именно такую среднюю зарплату обещали власти на 2009 год.

1–15 июня 2009 1–15 июля 2009