Alegerile parlamentare din 2021 în Republica Moldova - alegeri.md
 Мониторинг→Экономика→Экономическая политика

Экономическая политика в период 16–30 ноября 2008

Макроэкономика

Внутренний рост vs. внешнее воздействие…

Недавно власти заявили, что экономический рост за 9 месяцев текущего года составил 7,7%, хотя эти данные пока не были обнародованы в официальных статистических отчетах. В то же время целый ряд международных структур, таких как, МВФ, ЕБРР, EIU высказали собственное мнение по поводу развития основных экономических показателей, а некоторые из этих учреждений указывали, что рост замедлитсяRO. В то же время, рост, о котором заявляли представители правительства, несколько поражает, тем более что в последние два года он значительно замедлился. Все это еще больше удивляет, так как приведенные цифры охватывают период года, в течение которого вклад сельского хозяйства — один из основных секторов молдавской экономики, почти не учитывался. Тем не менее, несмотря на стихийные бедствия нынешнего лета, сельскохозяйственный сектор неплохо способствовал росту ВВП. Важный вклад в повышение ВВП вследствие роста потребления государственного и частного секторов внесли сектор услуг, доля которого в ВВП превышает 60%, а также доходы от налогообложения товаров, продукции и услуг (даже отчеты Министерства финансов указывают, что свыше 60% доходов, накопленных в государственную казну, «выжаты» за счет косвенных налогов, то есть НДС, акцизов, таможенных пошлин).

Несмотря на это многие экономисты утверждают, что экономический рост замедлится из-за последствий экономического кризиса. Но, чтобы это произошло на самом деле, потребуется, например, кризис в банковской системе, что повлечет за собой второстепенные убытки для реальной экономики. Однако в обозримом будущем подобный кризис в местном банковском секторе маловероятен даже вопреки высокой степени долларизации и евроизации займов. Существуют также существенные изменения в относительных ценах на основные товары (энергию и некоторые продовольственные товары), увеличение стоимости кредита (в условиях мирового финансового кризиса), что влечет за собой большие дополнительные расходы для большинства экономических агентов, снижает возможную прибыль и может привести к цепной неразберихе с ценами. Подобные шоки, действительно, могут оказаться серьезными, а со временем они станут ощутимыми в деятельности фирм и будут оказывать давление на заработную плату, однако трудно поверить, что все эти факторы способны привести к падению темпов экономической деятельности и свести на нет любой экономический рост.

В плане внешнего дефицита значительное сокращение денежных переводов из-за границы может привести к сокращению импорта и потребления. Вместе с тем мы не считаем, что это может настолько сказаться на внутреннем потреблении, чтобы сократить его в абсолютной величине. Более серьезными могут оказаться последствия ограничения линий финансирования для некоторых молдавских банков, а также приостановление кредитования внешними донорами. Однако и в этом отношении можно усомниться, что произойдет жесткое сокращение средств. Скорее всего, возможно постепенное снижение темпов кредитования. В последнее время очень часто раздаются громкие возгласы по поводу огромного размера торгового дефицита и серьезного дефицита текущего счета. Это с одной стороны. Однако с другой стороны следует отметить, что текущий счет, а также другие составляющие платежного баланса, например, торговый баланс, являются структурными и пока они пополняются (по большому счету из валютных денежных переводов из-за границы и частично из прямых иностранных инвестиций) особой проблемы в этой связи не существует. Вполне естественно, что, если в стране существует излишек валюты, то его следует перенаправить туда, откуда он поступил, о чем свидетельствуют и высокие объемы импорта. Более того, следует обратить внимание и на структуру импорта. 23% импорта приходятся на долю минеральных продуктов (в том числе природного газа). На них-то импортные цены возросли более чем в 2 раза, поэтому вполне естественно, что торговый дефицит резко увеличился. Кроме того, существуют и неподдающиеся контролю факторы, например, рост цен на природный газ, импортируемый из России, который неизбежно влечет за собой увеличение внешнего дефицита.

В конечном счете, можно ожидать сокращения темпов роста хозяйственной деятельности. Если публичный бюджет будет исполняться продуманно, тогда страна сумеет использовать средства кредитных учреждений для развития инфраструктуры, а так называемый эффект затягивания частично компенсирует ухудшение международных условий, что позволит сохранить темпы роста примерно на уровне 5–6% в год.

Реальный сектор

Объемы промышленного производства увеличились лишь на 2%…

За январь-октябрь с. г. промышленные предприятия Молдовы выпустили продукции примерно на 24,5 млрд. леев (около 2,4 млрд. долларов США), или на 2% больше, чем за отчетный период прошлого года. Рост производства в целом за данный период был обусловлен, в частности, ростом производства на предприятиях пищевой промышленности и на предприятиях по производству напитков (примерно на 8%), а также в энергетическом секторе (на 5%). Увеличению объемов промышленного производства в больше всего способствовали предприятия, для которых основным видом деятельности является производство вина, дистиллированных алкогольных напитков, производство сахара, молочной продукции, переработка и консервирование мяса, мебельное производство и т. д.

Кроме того, рост объемов производства произошел на металлургических, фармацевтических предприятиях, предприятиях лакокрасочной промышленности, станкостроительных предприятиях, деревообрабатывающих предприятиях и предприятиях по производству деревянных изделий и др. В то же время спад производства произошел на предприятиях обувной, картонно-бумажной, стекольной и масложировой промышленности, предприятиях по переработке и консервированию овощей и фруктов, табачных изделий и т. д.

Национальная валюта и валютный рынок

Казна центробанка уменьшилась…

За последние 3 месяца официальные резервные активы НБМ снизились примерно на 188,7 млн. долларов США, что произошло преимущественно из-за колебания обменных курсов валют, в которых хранятся резервы, и которые, особенно в последнее время, носили преимущественно нестабильный характер. Колебания обменных курсов в значительной степени сказались на резервах в долларах США в объеме остальных валют резервов.

В коммюнике НБМ отмечается, что понижение обменного курса валют, входящих в валютные резервы, по отношению к доллару США, привело к сокращению резервов за последние 3 месяца на 136,6 млн. долларов США. Другие факторы, в том числе и продажа на внутреннем валютном рынке (около 60,6 млн. долларов США в нетто-сумме, или 3,4% резервов) в меньшей степени сказались на валютных резервах. Интервенции на валютном рынке за указанный период позволили сбалансировать валютный рынок и не допустить чрезмерного колебания обменного курса. Кроме того, на уровень резервов в иностранной валюте влияют и другие факторы, например, внешние платежи НБМ и Министерства финансов (29,82 млн. долларов США за последние 3 месяца).

В конце ноября с. г. официальные резервные активы составляли порядка 1,59 млрд. долларов США, сократившись примерно на 188,7 млн. долларов США по сравнению с концом августа, когда они достигали около 1,78 млрд. долларов США. Валютные резервы НБМ хранятся в различных валютах и выражаются в долларах США, так как эта валюта имеет наибольший удельный вес на валютном рынке Республики Молдова (порядка 60–70%).

Банковская система

Центробанк снижает на 1,5% ставку по основным операциям денежной политики…

Соответствующее решение принято на состоявшемся 27 ноября с. г. заседании Административного совета Национального банка. В то же время было принято решение о снижении также на 1.5 процентных пункта нормы обязательных резервов из привлеченных банками средств в молдавских леях и неконвертируемой валюте, а также из привлеченных банками средств в свободно конвертируемой валюте. Снижение нормы обязательных резервов приведет к возврату Национальным банком ликвидности, принадлежащей банковской системе, в размере около 232 млн. леев, а также 8,8 млн. долларов США и 9,8 млн. евро.

Уровень инфляции в 9,8% за последние 12 месяцев, зарегистрированный в конце октября 2008 года по отношению к октябрю 2007 года, вписывается в количественный ориентир основной задачи НБМ, утвержденной на 2008 год. Изменение тренда инфляции и дальнейшая тенденция к снижению инфляции, зарегистрированная в период с мая по октябрь 2008 года, служит убедительным доказательством правильности денежной политики, проводимой Национальным банком, поддерживаемой налогово-бюджетной политикой правительства. Вместе с тем, снизить уровень инфляции можно было и путем прямого вмешательства государства в управляемые цены.

Рынок труда

МОМ прогнозирует сокращение заработной платы…

По прогнозам Международной организации труда, в 2008 году в развитых странах заработная плата увеличится на 0,8%, а в мире — на 1,7%. При этом в 2009 году реальная заработная плата снизится на 0,5% в развитых странах, но в целом в мире увеличится на 1,1%. Согласно отчету МОМEN, тогда как в мире будет отмечаться тенденция к росту реальной заработной платы, в отдельных странах она будет падать. По оценкам МОМ, в ряде стран цены на продовольственные товары будут такими высокими, что очень сильно ударят по доходам работников. Если власти не предпримут незамедлительные меры, то инфляция на продукты питания чревата снижением уровня жизни. Так, в 2008–2009 годах увеличится процент доходов, который тратится на продукты питания. Наиболее высоким этот показатель будет для бедных и малообеспеченных категорий населения развивающихся стран.

По данным МОМ, в последние годы бедные категории жителей Молдовы тратят на питание 75% своих доходов. По данным специального рейтинга, составленного МОМ, этот показатель выше чем, в Молдове, только в Румынии (78%), Армении (81%) и Нигерии (83%). Эксперты МОМ считают, что увеличение расходов на питание на фоне незначительного повышения заработной платы приведет к сокращению расходов семей на остальные нужды, такие как услуги и другие товары, необходимые для достойного уровня жизни. А вследствие этого, предупреждает МОМ, возможно ухудшение состояния здоровья детей, беременных и кормящих женщин.

1–15 ноября 2008 1–31 декабря 2008