Alegerile parlamentare din 2021 în Republica Moldova - alegeri.md
 Мониторинг→Экономика→Экономическая политика

Экономическая политика в период 1–31 августа 2009

Инфляция и цены

О дефляции по сути дела…

По итогам семи месяцев этого года официальная статистика свидетельствует о дефляции на уровне более -2%. Ниже мы расскажем о преимуществах и недостатках этого явления. В первую очередь, в нынешних условиях кризиса дефляция — это абсолютно естественное явление, а снижение или по крайней мере замораживание цен на большинство товаров и услуг отмечается практически в большинстве стран, затронутых кризисом, в которых потребление (спровоцированное падением доходов, денежных поступлений из-за рубежа, снижением зарплат), экономическая или производственная деятельность переживают стагнацию или находятся на спаде. Это первое объяснение.

Другое объяснение дефляции связано с недооценкой динамики порочных кругов в экономике в условиях сравнительной нехватки ликвидности. Фактически отмечается повышенный спрос на ликвидность, как предприятия, так и население желают иметь как можно больше ликвидных денег. Такое положение дел может прояснить и поведение банков, которые проявляют все большую сдержанность при предоставлении кредитов, хотя денежная масса и увеличилась. Соответствующий феномен отмечается не только в Республике Молдова, он очевиден и в Европе, в Соединенных Штатах Америки, во всем мире.

Поэтому в итоге задаюсь вопросом, если деньги больше не ходят, тогда откуда взяться инфляции? Если товары больше не продаются и не покупаются, откуда инфляция? Во всех странах при падении потребления отмечается и обвал инфляции, это верная тенденция к дефляции. В еврозоне инфляция находится на нуле, а в значительной части стран отмечается и дефляция.

Преимущества и недостатки…

Безусловно, дефляция выгодна всем потребителям Республики Молдова, в частности малообеспеченному населению. Кроме того, такое явление выгодно и государству в качестве потребителя, при осуществлении публичных закупок продовольственных и непродовольственных товаров для детских домов, детских садов, армии и др., также оно выигрывает, когда производит закупки энергоресурсов, таких как природный газ. Соответственно, это снижение цен сделает потребителей более довольными, это с одной стороны. С другой стороны, однако, удовлетворение падающими ценами остается только в краткосрочной перспективе, тогда как в перспективе долгосрочной оно может вылиться в недовольство, поскольку в условиях долгой дефляции предприятия сокращают/ прекращают производство или даже становятся неплатежеспособными и/ или ликвидируются.

Естественно, если предприятия страдают все больше, они не могут платить государству налоги и сборы, равно как и публичный бюджет испытывает большие трудности при выполнении обязательств перед неправительственным сектором. Более того, около 70% доходов государственного бюджета, по крайней мере, за 2007–2008 годы составляли таможенные пошлины. Импорт в первой половине нынешнего года упал примерно на 35%, а с ним — и таможенные пошлины. В результате пострадали все: работники частного и публичного секторов, пенсионеры, инвалиды, студенты и даже предприятия, которые поставляют государству товары или услуги. Кроме того, известно, что значительная часть местных предприятий занята сокращением расходов, что нередко влечет массовые увольнения персонала.

Возможные прогнозы, рекомендации…

Замороженное кредитование, плохая циркуляция денег по артериям экономики, способная привести к финансовому блокированию, еще больше подчеркивают экономический спад. Эту связь можно судить по взаимозависимому аспекту: поступления в публичный бюджет зависят от судьбы частной экономики и наоборот. Рост бюджетного дефицита в 2009 году неизбежен, он составит, полагаю, более 5% от ВВП, предположительно 3 миллиарда леев. Кроме того, не следует забывать о том, что приближается зима, которая повлечет еще большие публичные расходы. Пока единственный поршень, который, пускай в конце концов и частично, но может оживить движение экономики и бюджетные поступления — это подписание меморандума с МВФ, продление программ с ВБ, возможное привлечение европейских фондов, а также средств от других доноров. К сожалению, решительных шагов в этом направлении не наблюдается, однако, несомненно, легко понять, что пока еще неясная внутренняя политическая ситуация заставляет и руководство названных структур тянуть с принятием решений. С другой стороны, чем быстрее крупные европейские и региональные экономики выйдут из кризиса, тем и нам будет легче прекратить экономический спад.

Денежные поступления

Приток валюты слабеет…

В январе-июне 2009 года объем денежных поступлений в Республику Молдова через банковскую систему от молдавских граждан, работающих за рубежом, уменьшился примерно на 32% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, составив чуть больше 515 миллионов долларов. По данным НБМ, около 420 миллионов долларов или 81,5% от общей суммы денежных поступлений в январе-июне было перечислено посредством системы быстрых денежных переводов. В структуре валютных переводов свыше 54% — это доля американского доллара, 41% — евро, а 5% — российского рубля. Наибольшая сумма была переведена в Молдову в июне 2009 года — примерно 110 миллионов долларов, а наименьшая — в январе с.г. — немногим больше 64 миллионов долларов.

Снижение денежных поступлений в страну в первой половине этого года можно объяснить потерей мест работы многими мигрантами, их сдержанным отношением к отправке домой таких же крупных сумм, как прежде, и, вероятно, уменьшением числа тех, кто приезжает домой на праздники. Очень многие из уехавших за рубеж являются работниками в секторе строительства, а если до прошлого года можно было договориться о летнем отпуске, то сейчас, в самый разгар кризиса, они не могут себе позволить такой роскоши. Кроме того, их доходы снизились и, таким образом, сейчас они ищут возможности использовать рабочее время по максимуму. Все же снижение объема денежных переводов может быть сезонным явлением, сбережения, накопленные частью трудовых мигрантов, должны быть отражены в счет будущего года.

Все-таки деньги продолжают поступать…

Несмотря на снижение объема денежных поступлений в первой половине 2009 года, валютные переводы продолжают перечисляться в страну. По данным МВФ, ВБ и других структур, Республика Молдова делит 2–3-е места в мире по показателю денежных переводов от эмигрантов, с 1,6 миллиарда долларов США в 2008 году, что составляет 1/3 ВВП страны, хотя многие экономисты утверждают, что реальный размер этих поступлений может быть больше. По оценкам, более 500 тысяч молдавских граждан работают за пределами страны, это примерно 15% населения Республики Молдова.

Также согласно прогнозам МВФ и ВБ, на региональном уровне денежные поступления иммигрантов на родину сократятся в 2009 году на 7%, однако намного меньше, чем снижение притоков иностранных инвестиций в те же страны. Вероятно, это почти неизменная величина денежных поступлений может быть объяснена тем, что если новые миграционные потоки поредели, экономический кризис практически не отразился на числе эмигрантов. Все же в Республике Молдова отмечается большее снижение денежных поступлений, чем в других развивающихся государствах, на фоне экономического кризиса в Испании, Италии и других странах.

На региональном уровне деньги, поступающие от эмигрантов, очень важны, особенно в регионах, где они представляют основной источник дохода. В случае Молдовы они вдвое важны, поскольку экономика находится на спаде, а сокращение валютных поступление для нас опасно, пока приток прямых иностранных инвестиций в Молдову остается очень незначительным.

Инвестиционная среда

Инвестиции уменьшатся…

Для сравнения, в 2008 году прямые иностранные инвестиции в Республику Молдова достигли примерно 680 миллионов долларов, по крайней мере так свидетельствуют официальные цифры, это означает рост примерно на 38% по сравнению с предыдущим годом, однако в этом году ожидается уменьшение лишь до половины от показателя инвестированного в 2008 году или даже более значительный спад инвестиций, поэтому мы можем утверждать, что прямые иностранные инвестиции в Республику Молдова будут намного меньше денежных поступлений от граждан страны, работающих за рубежом. И это естественно, ведь последствия экономического кризиса не могут не отразиться и на экономике Молдовы. С другой стороны, несмотря на рост инвестиций за последнее время, их объем не был достаточен для покрытия оттока капитала из экономики, преимущественно в форме импорта.

Региональные сравнения…

Хотя статистически объем инвестиций увеличился, экономика Молдовы — одна из наименее привлекательных в регионе для иностранных инвесторов, она занимает 19-е место среди 22 стран, включенных в рейтинг Всемирного банка за 2008 год по показателю сальдо инвестиций на душу населения. Например, Эстония, занимающая первое место в соответствующей классификации, обладает показателем инвестиций на душу населения на уровне 10000 долларов США, Румыния — 3000 долларов США, Грузия и Армения 800–1000 долларов США на душу населения соответственно. Между тем в Республике Молдова этот показатель едва достигает 250 долларов США на душу населения. Позади Молдовы в рейтинге располагаются только три страны Центральной Азии (Кыргызстан, Узбекистан и Таджикистан).

Некоторые причины, препятствующие инвестиционному изобилию…

Вероятно, политическая нестабильность, пока еще вмешательство государства в бизнес, судебная система, которую зачастую называют несправедливой и коррумпированной, а также другие факторы, собранные вместе, ставят Молдову вдали от стран с самой привлекательной инвестиционной средой. Кроме того, в последнее время наблюдается отдельная тенденция: рабочая сила больше не является определяющим фактором при принятии решения о размещении инвестиций. Кризис побудил многих иностранных инвесторов максимально повысить эффективность инвестиций и провести более жесткую оценку рынков, на предмет предлагаемой производительности, затрат и др.

Сферы инвестиций…

В том, что касается структуры инвестиций (имеются в виду лишь иностранные инвестиции), они направляются преимущественно в распределение электроэнергии и природного газа, телекоммуникации, банки, вероятно, соответствующую торговлю в секторах с максимальной и надежной доходностью. Отечественный капитал остался в секторах второго ранга, где в любом случае прибыль получить непросто и, по сравнению с секторами первого ранга, необходимы большие инвестиционные усилия. Несомненно, иностранные инвестиции, не являющиеся особо сильными, однако имеющими большее влияние по сравнению с инвестициями, которые могут осуществить предприятия с отечественным капиталом, все же двигают экономический рост, однако при низкой занятости рабочей силы и с поляризованным распределением их доходов, основная прибыль репатриируется.

Вместо заключения…

Динамика прямых иностранных инвестиций, которые являются основным финансированием дефицита текущего счета Республики Молдова или внешнего долга, если хотите, — это загадка и в то же время вызов 2009 года. Поскольку на этот год прогнозируется низкий объем прямых иностранных инвестиций, мы считаем, что они больше не являются основным средством финансирования долга Молдовы, в частности внешнего долга, бюджетного дефицита, дефицита текущего счета или части долгосрочного внешнего долга. Единственным способом финансирования внешнего дефицита Республики Молдова является, на наш взгляд, подписание соглашения с Международным валютным фондом.

16–31 июля 2009 1–18 сентября 2009