Мониторинг→Экономика→Экономическая политика

Цены и инфляция

Уровень инфляции может вписаться в прогнозы правительства…

По официальным данным, в сентябре 2008 года потребительские цены выросли по сравнению с августом в среднем на 0,6%RO на фоне подорожания продовольственных товаров на 1,3%, непродовольственных — на 0,1%, а также роста тарифов на коммунальные услуги на 0,7%. В сентябре увеличение цен на продовольственные товары было обусловлено повышением средних цен по сравнению с августом на сельскохозяйственную продукцию, в частности, подорожали овощи, мясо, яйцо столовое и др. На непродовольственные товары наиболее заметно повысились цены на детскую одежду, школьные принадлежности, детскую обувь — явление, кстати, вполне объяснимое. Вместе с тем, более чем на 1% подорожала мебель.

Из услуг самое значительное повышение тарифов отмечено на проживание в студенческих общежитиях и в частном секторе (5,5%), на услуги воспитания и образования (2,4%), ремонт домов (2,1%) и услуги общественного питания (1,6%).

С начала года (сентябрь 2008/декабрь 2007) уровень инфляции в Республике Молдова составил 6,7% (для справки: в сентябре 2007 года по сравнению с декабрем 2006 года уровень инфляции достиг 9%). За последние 12 месяцев (сентябрь 2008/сентябрь 2007) цены повысились в среднем на 10,7% (сентябрь 2007/сентябрь 2006 — 14%).

Макроэкономика

На 2008/2009гг. МВФ прогнозирует для Молдовы рост на уровне 6,5%…

По прогнозам Международного валютного фонда, в 2008–2009 гг. ВВП в Молдове возрастет на 6,5%, что ниже средних показателей по СНГ. Согласно отчету МВФ World Economic OutlookEN с.г. уровень инфляции в Молдове приблизится к 14%, а на следующий год инфляции прогнозируется на уровне 10%. По оценкам авторов, дефицит текущего счета в этом году составит около 20%, а в 2009 году — более 19%. По этому показателю Молдова «лидирует» среди стран СНГ, а по сравнению с другими странами региона прогнозируемый дефицит текущего счета Молдовы в 2–3 раза выше среднего уровня.

Оценки World Economic Outlook показывают, что наиболее существенный экономический рост на пространстве СНГ ожидается в странах, богатых углеводородами, в частности, Азербайджане — 16,4% в 2008 году и 16% в 2009-ом, Туркменистане — 10,8% и, соответственно, 10,3%. Темпы экономического роста России снизятся с 7% до 5,5%, а наиболее заметный спад ожидает Грузию — 12,4% в 2007 году, 3,5% в 2008-ом и 4% в 2009 году. По оценкам МВФ, эта динамика объясняется российской военной агрессией в августе-сентябре 2008 года. И на Украине темпы экономического роста замедлятся: с 6,4% роста в 2008 году до 2,5% в 2009 году. На глобальном уровне МВФ прогнозирует 3-процентный рост и уточняет, что нет угрозы мировой рецессии.

Рынок труда

Средние доходы на одного человека не покрывают и прожиточного минимума…

По данным НБС, отраженным в Исследовании бюджетов домашних хозяйств, доходы населения во втором квартале (К2) 2008 года покрывали прожиточный минимум не более чем на 90,6%. Среднемесячные доходы на человека в этот период составили 1215,2 лей (86,7 евро), а прожиточный минимум, исчисленный НБС за этот период, составил 1341,9 лей (95,8 евро).

Тем не менее, прожиточный минимум в К2–2008 увеличился на 2% по сравнению с К3–2007. Этот рост обусловлен как уровнем цен на продовольственные продукты, включенные в потребительскую корзину, так и долей расходов на непродовольственные товары и услуги, которая устанавливается в зависимости от реальной структуры потребительских расходов населения, согласно Исследованию бюджетов домашних хозяйств.

В городской среде прожиточный минимум составил 1437,7 лей против 1274,6 лей в сельской среде; таким образом, зафиксирован разрыв в 163,1 лей (около 13%) на фоне различной структуры потребительских расходов и более значительной доли самообеспечения в сельской среде. Так, в городской среде непродовольственная корзина «съедает» в среднем 34% от прожиточного минимума, тогда как в сельской — 21,3% (в среднем по стране этот показатель составляет 28,4%).

По категориям населения максимальная величина прожиточного минимума приходится на трудоспособное население, в частности мужское — около 1510 лей. Содержание одного ребенка обходится в среднем в 1228 лей в месяц, в зависимости от возраста — от 474 лей на ребенка первого года жизни до 1360 лей на ребенка в возрасте от 7 до 16 лет. Для пенсионеров прожиточный минимум составил около 1150 лей — примерно 85,7% от среднего показателя.

Молдова на внешней арене

Совокупный внешний долг Молдовы равен активам всей банковской системы…

Последние статистические данные показывают, что совокупный внешний долг Молдовы превышает 3,7 млрд. USD, что составляет 75% от ВВП и практически равно величине совокупных активов молдавской банковской системы. В значительной степени, внешний долг увеличился в результате ухудшения отдельных показателей внешнего сектора страны, в частности, роста дефицита торгового баланса, текущего счета (на фоне головокружительного роста как публичного, так и частного потребления), укрепления лея; все эти факторы стимулировали импорт и в конечном итоге привели к обострению вышеуказанных показателей.

Насколько должна беспокоить такая эволюция?

Несомненно, вышеприведенные цифры указывают на тенденцию обострения внешних дефицитов при решающем «вкладе» частного сектора. Наиболее весомая доля в совокупном внешнем долге приходится на негарантированный частный долг, т.е. хозяйствующих субъектов, который превышает 2,6 млрд. USD (более 72% от общей суммы долга) и увеличился в результате возросших коммерческих и инвестиционных кредитов. Кроме того, торговый дефицит достиг рекордной отметки в 2,2 млрд. USD за восемь месяцев года. Тем не менее, полагают эксперты, эта не та ситуация, которая должна вызвать панику. У нас приемлемый долг, если сравнить с другими странами региона или другими развивающимися государствами.

Установлено, что внешний долг в значительной степени приходится на частный сектор, который берет в долг больше, чем государство. И этому, полагаем, есть объяснение: частный сектор, вероятно, более рационален, чем государственный (потому что придерживается рыночных правил) и в конечном итоге эти дефициты имеют естественное обоснование. Об этом свидетельствуют и статистические данныеRO: растет объем импорта технологического оборудования и приборов, а это значит, что хозяйствующие субъекты больше инвестируют в переоснащение и модернизацию предприятий, надеясь на растущие прибыли в будущем.

Валютный рынок

Европейская валюта на пике…

Последние события на валютном рынке, в частности укрепление лея по отношению к европейской валюте, встревожили большинство населения. Есть несколько факторов, которыми можно объяснить эту тенденцию. Во-первых, это результат эволюции тандема евро-доллар на международном уровне. Известно, что доллар наиболее существенно укрепился по отношению к евро за последние 18 месяцев, поднявшись с минимальной отметки 1,6 (в апреле) до максимальной 1,25 (на конец октября), в результате массивных интервенций федеральной резервной системы США. Но также хорошо известно, что доллар США утратил доверие как валюта, особенно как валюта для формирования резервов.

Во-вторых, развитые азиатские страны, в частности, Япония и Китай, пытаются изменить структуру своих валютных запасов, проще говоря — избавиться от доллара и приобрести евро или другие резервные валюты. Возможно, и Нацбанк Молдовы решит поступить аналогичным образом. В таком случае ему более выгодно покупать один евро за 13 леев, нежели за 15, как 2–3 месяца назад. Кроме того, неблагоприятная динамика в экономике ряда европейских стран свидетельствует о том, что этим странам грозит стагнация или даже рецессия, и этот факт не может не повлиять на финансовый рынок.

На локальном уровне надо иметь в виду наличие массивного притока капитала (в частности, от гастарбайтеров), не покрытого спросом; соответственно, Нацбанк пытается справиться с ситуацией на рынке и скупает валюту, тем самым косвенно воздействуя на обменный курс. Более того, смеем предположить, что население, видя тенденции на валютном рынке, пытается избавиться от евровалюты, опасаясь возможных последствий финансового кризиса. Не исключено также, что речь идет и о каких-то спекуляциях на валютном рынке, в результате которых усиливается давление на обменный курс.

Кто страдает в нынешней рыночной конъюнктуре…

В общих чертах, есть три основные группы, для которых сложившаяся рыночная конъюнктура проигрышна. Прежде всего, это экспортеры, которые получат меньше денег от экспортных операций, а также многие фирмы и компании, поддерживающие торговые отношения с ЕС. Не следует забывать, что более 50% молдавских поставок ориентировано на Евросоюз. Во-вторых, население или граждане, которые около трети своих доходов получают в евро, в частности от своих родных, работающих за рубежом — они теряют при обмене валюты. И, наверное, наиболее ущемленными в этом плане чувствуют себя строительные компании, большинство из них установили реализационные цены в евро, но все работы и поступления осуществляются в леях. Многие из них уже пересмотрели стоимость (в сторону повышения) квадратного метра недвижимости, предложенного к продаже.

Банковский сектор

Банковские кредиты продолжают дорожать…

Кредиты в молдавских леях и валюте продолжают дорожать, в октябре средние ставки доходности на леевые кредиты приблизились к 23%, соответственно, кредиты в валюте предоставляются под 13%. За девять месяцев банковские кредиты в леях подорожали в среднем более чем на 21%. По данным Национального банка Молдовы, процентные ставки на кредиты «подчинились» тенденции роста ставок на депозиты, которые в последнее время увеличились примерно на таком же уровне.

…несмотря на это, их объем неуклонно растет…

Наперекор сложившейся ситуации, объем леевых кредитов растет третий месяц подряд. На конец сентября физическим и юридическим лицам было предоставлено в общем зачете 1,53 млрд. леев (~147,7 млн. долларов США) — на 8% больше, чем в августе. Более того, некоторые эксперты полагают, что есть еще место для роста после возможного снижения Нацбанком базовой ставки и нормы обязательных резервов. Более 23% кредитов предоставлены на срок до одного месяца, но значительная доля пришлась на кредиты, выданные сроком от 6 до 12 месяцев (около 20%) и свыше 12 месяцев (более 51%). Кредиты сроком до одного месяца предоставлены в среднем под 28% годовых, кредиты на срок свыше 12 месяцев — в среднем под 21,5% годовых.

Центральный банк укрепил свое присутствие на валютном рынке…

На фоне массивных поступлений капитала из-за рубежа, в частности от молдавских мигрантов, которые за восемь месяцев отправили на родину более 1,1 млрд. USD, Нацбанк Молдовы и в сентябре продолжал активно приобретать валюту на межбанковском рынке, стремясь смягчить давление в условиях избытка валюты. НБМ приобрел около 57 млн. USD. Доля валюты, приобретенной Центробанком на межбанковском рынке, составила около 40%.

Валютные запасы достигли на конец сентября очередного максимума в 1,8 млрд. долларов — примерно на 100 миллионов больше запланированного на этот год, а эксперты предрекают увеличение до 2 млрд. USD валютных запасов до конца года. Валютные резервы покрывали четырехмесячный критический импорт.

Банковские учреждения — самые дорогие компании на бирже…

Величина биржевой капитализации, исчисленная по методологии Рейтингового агентства «Estimator-VM», приблизилась на конец сентября к 15,35 млрд. леев, что на 560 млн. леев больше по сравнению с предыдущим месяцем. Традиционно, первые три позиции — самые дорогие компании на бирже — занимают банковские учреждения. Остальные 7 категорий ценных бумаг выпущены предприятиями различных отраслей национальной экономики, в частности, АО «Asito» и АО «DAAC-Hermes Grup». И на этот раз банк «Moldova-Agroindbank» сохранил за собой звание самой дорогой компании.

Диаграмма 1. ТОП-10 компаний с самой высокой биржевой капитализацией (сентябрь, 2008)

Источник: ФБМ, www.moldse.md

Внешняя торговля

Европейский союз готов углублять свободную торговлю с Республикой Молдова…

Но это произойдет только тогда, когда Молдова будет готова противостоять полной либерализации отношений с ЕС. Представители ЕСМ уточнили, что этот документ будет более высокого уровня, чем нынешнее Соглашение о партнерстве и сотрудничестве, и «будет охватывать задачу углубленной и всеобъемлющей зоны свободного обмена». Вероятно, новый торговый статус с ЕС позволит Молдове увеличить темпы экспорта товаров в страны Евросоюза — как с количественной точки зрения, так и в денежном выражении. Тем не менее, это в определяющей степени будет зависеть от усилий самой Молдовы (хозяйствующих субъектов), от уровня соответствия требованиям и условиям ЕС. Впоследствии уже от местных компаний будет зависеть, насколько эффективно смогут они освоить предоставленные преференции и окажутся ли они в состоянии производить товары, отвечающие качеству и вкусам европейских потребителей.

Не секрет, что низкое пока качество отдельных групп молдавских товаров не позволяет переориентировать экспорт на рынки запада. В этой связи, полагаем, если молдавские предприятия не займутся вплотную вопросами повышения качества и производительности (задача, которая, по сути, входит непосредственно в компетенцию менеджеров и в меньшей степени — государственных структур), им не избежать серьезных проблем. Качество и производительность, по идее, должны стать одним из стратегических приоритетов Молдовы в 2009 году и впоследствии. Потому что когда начнутся переговоры с Западом насчет предоставления Молдове более выгодного режима по сравнению с действующим, вплоть до рассмотрения соглашения об ассоциировании, Кишинев должен иметь и предложить к обсуждению положительные примеры.

Европейский союз — главный рынок сбыта молдавских товаров, за восемь месяцев 2008 года на его долю пришлось 52% молдавских поставок. С 1 марта 2008 года Республика Молдова пользуется режимом автономных торговых преференций. За восемь месяцев поставки молдавских товаров на рынок Евросоюза возросли примерно на 34% и приблизились к 546 млн. долларов США. Это самый значительный рост по сравнению с другими рынками.

Архив

2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005

 

© 2001–2018 Ассоциация Демократии Участия «ADEPT»
Тел./факс: (373 22) 21-29-92, e-mail:
Использование материалов допускается с условием ссылки на источник

Сделано в NeoNet